经验|欧美典型电力市场操纵行为及市场监管措施

摘要:

随着中国电力现货市场建设的不断推进，市场交易体系和交易品种日趋复杂。未来各类交易品种交织关联，将导致电力市场操纵行为日益复杂和隐蔽。各类操纵行为可能会扭曲市场交易结果，影响市场对资源优化配置的有效引导，继而影响电力市场改革的有效性和可持续性，是电力市场建设发展过程中需要重视和严密监管的问题。对此，文中针对性地研究分析了欧美电力市场中存在的操纵行为，通过介绍操纵行为的定义、分类及原理，结合案例总结了电力市场操纵方法的一般规律和对应的市场监管原则。在此基础上，结合中国电力市场的发展现状，提出了针对中国电力市场监管体系的启示和建议。

(来源:电力系统自动化 作者:廖 侃 ，丁肇豪 ，舒 隽 ，陈 杰 ，赵 进 )

0 引言

随着中国电力市场化改革进程的不断推进，电力现货交易和各类电力金融衍生品交易交织在一起，导致电力市场中的交易行为复杂多变，这同时也使得电力市场监管形势日趋严峻。参考国际成熟电力市场的发展历程，各类操纵行为可能会导致扭曲的市场交易结果，进而影响市场对资源优化配置的有效引导。这是市场建设发展过程中需要重视和严密监管的问题。例如:美国加州独立系统运行机构(California Independent System Operator，CAISO)、新英格兰独立系统运行机构(New England Independent System Operator，ISO-NE)、英国电力市场等在不同发展阶段都暴露出了滥用市场力和市场操纵问题。同时，这些问题对相应市场的模式变迁和规则修订都产生了较为深远的影响。虽然中国电力市场尚处于起步阶段，与欧美成熟的电力市场相比仍存在较大差异，但在市场模式和定价机制等方面却存在一些共性。因此，研究分析国际上成熟电力市场中存在的典型市场操纵行为及其相应的监管措施，对于中国电力市场化改革的平稳发展具有极其重要的意义。

1典型市场操纵行为概述

目前欧美各国对于市场操纵行为的定义不完全一样，需监管的能源市场的实际情况也有较大差异，但实际操纵电力批发市场的方式存在很多的共通性。美国联邦能源监管委员会(FERC)在其反操纵法规中定义的市场操纵行为包括:

①使用任何工具或方法进行欺诈的行为;

②为误导他人进行的歪曲或刻意忽视事实的行为;

③任何对其他市场成员实施欺骗的行为。

类似的，在能源商品批发交易过程中，欧盟在其批发能源市场完整性和透明度条例(REMIT)对市场操纵行为的定义包括:

①针对供需或价格制造误导性信息;

②人为操控能源批发商品的价格;

③使用误导性信息进行欺诈;

④有意散播相关虚假信息等。

1.1跨市场操纵

作为最常见的电力批发市场操纵行为之一，跨市场操纵是指市场成员在相互关联的市场中，通过在其中某个市场开展的交易将处于另一市场中的商品的价格向特定方向移动，使其占有的头寸获利。这种市场操纵方法会直接导致2个或更多具有直接价格影响关系的市场竞争失衡，危害电力市场的正常运行。具体而言，跨市场操纵方法可以分为以下3类。

1)市场成员通过在一个市场中开展物理电能商品交易，使其相关市场的金融掉期头寸(一般指该市场成员在掉期交易中占有的份额)或与阻塞相关的金融头寸(例如:金融输电权或阻塞收益权等金融衍生品，通常该种金融产品的价值会根据系统阻塞的发生与否而产生变化)受益。德意志银行在CAISO买卖阻塞收益权的同时，在银峰节点开展亏损的物理电能出口交易。该交易通过改变阻塞收益权注入端和流出端的电价水平提高了在CAISO阻塞收益权产品的价值，阻碍了物理电能市场和阻塞收益权交易市场的正常运行。类似的，巴克莱银行和双城电力公司也采用了这种方法进行操纵市场。

2)市场成员通过在一个市场中开展虚拟交易，使其在相关市场的金融掉期头寸或与阻塞相关的金融头寸受益。美国联合能源公司通过虚拟交易，影响纽约电力市场和ISO-NE日前市场价格，从而使其金融输电权等金融产品受益;伊特尔康姆公司通过虚拟交易改变了日前市场的节点边际电价，从而使其阻塞收益权等金融产品盈利。类似地，路易达孚能源服务有限公司通过在维尔瓦节点开展亏损的日前虚拟交易(DEC)使得其位于美国中西部电力市场(MISO)的金融输电权头寸价值提高并以此获利。

3)市场成员通过在多个市场中开展不正当的物理电能商品交易获利。基拉河能源公司通过策略性地在CAISO和其他西部市场之间开展不同时间尺度的物理转运交易，成功地向加利福尼亚市场高价节点出售电能，并且避免了阻塞带来的影响，谋取了不当利润。

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